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股票推薦每日一股(2021年4月9日)

2021-04-09 09:19 南方財富網

  元隆雅圖(002878):突破擴張天花板 逆市進入持續增長期

  類別:公司 機構:太平洋證券股份有限公司 研究員:倪爽 日期:2021-04-08

  事件:公司近 日發布2020 年年報,實現營業收入19.90 億元,同比增長26.89%,歸母凈利潤1.63 億元,同比增長42.03%;基本每股收益0.75 元。預計每10 股派發現金3.6 元,不轉增。

  陽光采購凸顯公司價值,突破業務拓展天花板。公司為禮贈品與促銷行業唯一的上市公司,近年借陽光采購的東風,批量進入了銀行、保險、互聯網等國內大企業客戶,同時在汽車和煙草行業實現了突破,產品和服務場景隨之擴大,公司規模與品牌效應凸顯。

  至此,公司徹底打破了該業務長期依靠單點開拓的不確定模式與擴張天花板,進入了持續增長期,在2020 年疫情的不利環境下,依然實現了逆市增長。

  新媒體營銷業務持續高增長。受益于短視頻與自媒體的爆發式發展與較高的轉化效率,公司子公司謙瑪網絡快速增長。2020 年實現收入同比增長74.46%,利潤同比增長43.55%,超額完成業績承諾30%,2020 年服務品牌客戶超過220 家,其中新客戶有100 家。今年公司將啟動謙瑪網絡40%股權的收購,使之成為公司持股100%的全資子公司獲取行業成長的更多紅利并顯著增加公司歸母利潤。

  開拓新業務增長曲線。公司利用沉淀的大量供應鏈和禮品渠道資源,上線了供應鏈整合電商平臺“元隆有品”,為數千家供應商和同行業友商賦能,整合行業資源提升市場占有率。冬奧會特許業務去年受疫情影響較大,今年力爭實現突破。

  此外公司還簽約環球影業的功夫熊貓、馬達加斯加等系列形象,建立禮贈品業務的差異化競爭優勢,并嘗試了與五糧液合作,進入高端白酒經銷業務,拓展合作機會。

  維持“買入”評級。公司傳統禮贈品業務徹底打開了客戶開拓的天花板,與新媒體營銷業務共同進入了快速增長期。假設從22 年開始計算謙馬網絡100%并表,給予公司2021-23 年1.00 元、1.51 元和1.90元的盈利預測,對應24 倍、16 倍 和12 倍 PE,維持“買入”評級。

  風險提示:疫情的影響;客戶預算與增長的不確定性。

  

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